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        “保險+期貨”模式下的產業幫扶新路徑

        2022-06-13 來源:規劃司

        西南財經大學

          一、摘要

          自2019年起,每年中央一號文件都針對糧食安全問題提到“保險+期貨”模式的推廣。西南財經大學協同業內知名期貨、保險公司創新實踐了“保險+期貨”農業金融創新產品,將地方政府、農戶、高校、保險市場與期貨市場相聯結,有效分散農業生產經營風險,充分展現了產教融合在實現鄉村振興和共同富裕過程中的優勢?!氨kU+期貨”產品在農作物價格下跌時可以幫助參與者規避市場波動風險,同時農民、期貨公司和保險公司三方受益,積極響應了國家倡導的幫扶三方共贏新模式,使“谷賤傷農”這一脫貧、振興的重大阻礙得到了階段性解決。同時,此次實踐將大數據和人工智能實際引入幫扶事業助力風險管理,使尖端科技與鞏固脫貧攻堅成果同鄉村振興有效銜接的國家需求相融合。此案例展現了企業巧妙平衡社會責任與盈利目標、高校探索出產業幫扶新路徑的過程,為金融企業參與脫貧攻堅與鄉村振興提供了可借鑒的新思路。

          二、背景

          從2019年至今,“保險+期貨”模式在農業領域的應用得到國家戰略層面的支持。2019年中央一號文件提出,擴大農業大災保險試點和“保險+期貨”試點;支持重點領域特色農產品期貨期權品種上市。2020年中央一號文件進一步明確,抓好農業保險保費補貼政策落實,督促保險機構及時足額理賠;優化“保險+期貨”試點模式,繼續推進農產品期貨期權品種上市。2021年中央一號文件強調,健全農業再保險制度,發揮“保險+期貨”在服務鄉村產業發展中的作用。2022年中央一號文件進一步強調,牢牢守住保障國家糧食安全和不發生規模性返貧兩條底線;積極發展農業保險和再保險,優化完善“保險+期貨”模式。

          “保險+期貨”就是對保險與期貨這兩種金融工具進行的改革融合,由保險公司匯集農戶的風險,再通過購買相同結構的場外期權的方式將風險轉移到期貨市場,從而分散和化解農產品價格波動的風險。它實質上是由保險公司向農戶合規出售的期權產品,受到國家大力提倡,并且有專項補貼。這種由資本市場服務“三農”的農業風險管理模式,最早由期貨公司在服務“三農”實踐中摸索出雛形,經過幾大交易提煉固化,逐步形成了較完善的業務模式。這種模式結合了期貨市場風險規避的功能與保險行業承保理賠的作用,創新性地解決了農業價格不可保、市場風險難規避的難題,是對我國農業風險管理體系的有益補充:一方面,將不可保的價格風險納入農業保險行列;另一方面,讓期貨期權市場走進農戶,更直接地為農業農村服務。

        圖1 “保險+期貨”模式示意圖

          如圖1所示,“保險+期貨”應用價格保險來轉移農產品價格風險,農戶向保險公司購買根據期貨價格開發的價格保險產品,將價格風險轉嫁給保險公司。保險公司同時向期貨公司購買場外看跌期權,轉移自身承擔的價格風險。期貨公司對期權進行復制,通過商品交易所的期貨市場進行風險對沖,在期貨市場的眾多投資者中分散風險。這樣,價格風險先由農戶轉移到保險公司,再通過期貨公司向期貨市場轉移。保險到期時,期貨公司向保險公司進行結算,保險公司再向投保戶進行賠付。該模式利用期貨、期權等金融工具為農業經營主體服務,抵御市場價格風險,實現穩定農業生產的目的。

          福貢縣地處滇西北橫斷山脈怒江大峽谷中段,東鄰維西縣和蘭坪縣,北接貢山縣,南連瀘水市,西與緬甸接壤,土地面積2744.69平方公里,是集邊疆、民族、高山峽谷為一體的“直過區”。福貢縣地形地貌復雜,山高坡陡、溝大谷深,滑坡、泥石流災害頻發。全縣9.1萬畝耕地中坡度在25度以上的占85%,自然環境脆弱,發展基礎薄弱。福貢作為“三區三州”曾經的深度貧困地區,貧困面廣、貧困比例高、貧困程度深,是云南省乃至全國脫貧攻堅中的“上甘嶺”、是最難啃的“硬骨頭”之一。

          惡劣的生產條件使得農戶的經營風險大大提高,風險難以控制管理。西南財經大學在幫扶過程中,提供了針對性的“保險+期貨”農業金融產品,并聯系相關期貨、保險公司進行合作,幫助農戶降低風險。此項目的預期目標是通過實踐“保險+期貨”農業創新金融產品,農戶種植風險得到對沖、貧困縣創收、期貨公司和保險公司也能賺取相應的收益,實現多方共贏。但是,農戶因從未了解過此類產品的效益,一度不愿意接受甚至抗拒此類新型金融產品,配合度低、積極性弱,成為了推廣中的一大難題。

          三、故事

          西南財經大學是福貢縣的對口幫扶單位,一直選派干部在福貢縣掛職,并且每年都投入資金對福貢縣進行幫扶。在中央一號文件的倡導下,“保險+期貨”模式逐步成為了脫貧攻堅和鄉村振興的重要工具,但是由于其采用了場外期權等復雜的金融衍生品工具,在定價和風險管理上都存在技術困難,所以在實際應用中還存在一定障礙。

          西南財經大學作為西部地區辦學實力最強的財經大學,自覺履行服務國家重大戰略責任義務:一是加強組織領導,由學校鄉村振興辦公室牽頭,釋放工商管理學院大數據研究中心科研平臺功能,以“團隊+項目”為載體,由大數據研究院徐亮教授團隊具體負責項目實施;二是發揮應用經濟學一流學科優勢,為福貢縣打造了玉米“保險+期貨”項目,同時利用大數據這一尖端技術手段,研發“場外期權自動對沖管理定價系統”;三是構建以科研團隊為橋梁、以科研項目為核心的政企校深度融合模式,在徐亮教授團隊的推動下,由中國頭部期貨公司國信期貨承接福貢縣玉米“保險+期貨”項目,西南財經大學以捐贈的形式承擔部分保費。

          在確定了2022年玉米“保險+期貨”項目合作意向后,國信期貨的陳總、孫總與西南財經大學徐亮教授一行主動找到學校工商管理學院張元副書記(2018-2021年學校派駐福貢縣掛職副縣長)和福貢縣農業農村局局長共商此事。

          “福貢縣絕對歡迎玉米‘保險+期貨’試點,我們盼著這個項目趕緊落地呀!咱們縣農民都是看天吃飯,如果有了保險給他們托底,他們種地就真的有保障了!不過,現在有兩個難題,一是咱們縣都是貧困戶,保費太高了的話恐怕農戶負擔不起,二是本地基層工作人員的知識水平有限,不知道該怎么宣導‘保險+期貨’模式,鄉、村基層政府參保的積極性可能不高?!?/p>

          面對張副縣長提出的兩大難題,國信期貨的陳總胸有成竹,“張縣長,你們先別著急。中央財政對‘保險+期貨’試點項目補貼七至八成的保費,借著政策東風,如果地方財政能再提供一成專項補貼,那么農戶實際上只需負擔一成,我們就能保障他們不受農產品價格波動的影響”。張副縣長仍然面露難色,在他掛職的這段日子,通過實地調研,他對當地貧困戶的心理有不少了解,即使是一成保費,很多貧困戶支付的意愿都不強,而且當地政府非常重視金融風險防控,如何防止虛假投保也是當地政府需要思考的問題。

          陳總耐心解釋,“咱們縣農戶文化程度本來就不高,很難具備參與期貨市場交易的金融知識,購買玉米價格險對農戶的金融知識要求低,他們只需要辦理簡單的手續就能購買保險完成投保。而且中央和地方政府提供補貼,保費多方共擔的模式對農戶具有非常大的吸引力?!彼a充道,“這種新模式的價格險將為玉米種植戶提供基于期貨價格的差價補償方案,如果玉米價格下跌,當結算價格低于目標價格并觸動賠付條件時,期貨公司就會把兩者的差價賠付給農戶。另外,在期權合同設計中,將最低賠付金額設計為農民承擔的保費,也就是說,農戶付的保費將通過保底賠付得到返還,農戶幾乎不會有任何損失。這種設計既能幫農戶規避市場風險,保障玉米收益,又能避免虛假投保?!?張縣長不禁連聲稱嘆,“‘保險+期貨’模式的設計可真巧妙呀!有這個險兜底,農戶的生產就再無后顧之憂了!”

          “不過,‘保險+期貨’畢竟是一種新產品,我們要如何讓農戶接受它呢?”張縣長又拋出另一個疑慮?!斑@個應該不用擔心”,孫總提出了兩個解決辦法。第一,可以依托基層政府、國壽保險公司基層網點、合作社等對農戶進行宣傳普及,告知保費將由中央和地方財政以及農戶三方共同承擔,同時發揮典型示范和帶動作用,提高農民參與投保的積極性。福貢縣是典型農業縣,玉米價格波動較大且具有周期性和季節性,農民們靠天吃飯,有著天然的風險管理需求,一定會對這個產品產生興趣。第二,國信期貨將派資深專家為福貢縣各級農業部門做“保險+期貨”價格險的培訓,協助相關人員盡快熟悉這一險種,利用國信期貨的理論優勢和政府工作人員的實踐優勢,共同制定針對玉米種植戶的“保險+期貨”價格險宣傳推廣計劃,宣傳中側重于用農戶易于理解的方式講明白投保有什么好處,淡化復雜的金融邏輯,比如,當玉米價格較高時能隨行就市賣個好價錢,當價格下跌觸發理賠條件能得到賠償。

          “我們就這樣辦!”張副縣長難掩激動之情。

          四、成效

          “西財—福貢”2022年玉米保險項目于2022年3月14日結束,承保福貢飼料玉米2000噸,保費共9.8萬。在國際局勢影響下,飼料價格上漲,總賠付12.8萬,賠付率約130%。本次保險項目,完全依托徐亮教授團隊研發的“場外期權自動對沖管理定價系統”,實現了大數據和人工智能在金融助農上的重要應用,為鞏固脫貧攻堅同鄉村振興有效銜接提供了西財經驗,產生了良好的示范效應。該案例也已經獲批教育部學位中心首批“教育部學位中心主題案例庫”——鄉村振興專項資助。

          此外,福貢縣生豬保險項目由華西期貨承保,項目于2021年結束。2021年生豬產能嚴重過剩,價格暴跌,養殖戶普遍虧損嚴重,脫貧農民面臨返貧挑戰。2021年9-11月福貢縣560噸生豬保險,涉及生豬約4400頭,涉及農戶約1000戶,總金額62.3萬,大商所補貼42.5萬元、縣財政補貼10萬元、中國人壽9.8萬元,農民實際獲利約120萬。

          通過這個項目,主要實現了:(1)穩定福貢縣玉米種植和生豬養殖生產,保護農民種植和養殖積極性。(2)涉及農戶中接近半數為新脫貧農戶,通過價格保險有效防止了農民返貧。(3)用小資金捐款撬動大商所補貼,并且通過市場手段擴大杠桿率,最大化賠付效果。(4)縣財政統一收支,??顚S?,避免直接向農戶捐贈造成資金使用不當等問題。一是構建政企校合作新范式。西南財經大學依托豐富的金融行業資源,將“保險+期貨”產品推介給合適的保險、期貨公司,尋找合適的幫扶對象,搭建以高校為連結點的政企校合作平臺。

          二是發揮學科優勢服務國家重大戰略需求。在實踐過程中,西南財經大學大數據研究院幫助整合公開或半公開的專業數據庫數據并構建模型來應對信息不對稱性,使得期貨公司可以盡量準確地預測產品期貨波動率,從而建立了更穩健的預測模型并成功用于農業金融產品定價。這種將大數據模型創新地應用于金融定價的思路,為期貨公司創造了數據驅動的新商業模式,尤其對于大宗農產品保險與期貨具有極高的應用價值。

          三是“扶貧+扶智”相結合。在此過程中,農戶的風險管理意識大幅提高,參保積極性高漲。

        (責任編輯:俞曼悅)

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